Buenos Aires, 09 de febrero de 2018

FIX (afiliada de Fitch) baja la calificación de largo plazo de Compañía Financiera Argentina S.A.

Buenos Aires, 9 de febrero de 2018
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, ha
decidido bajar la calificación del Endeudamiento a Largo Plazo de Compañía Financiera Argentina S.A.
(CFA) a categoría A(arg) Perspectiva Estable desde AA-(arg), Rating Watch Evolution (RWE).
Asimismo, se ha decidido mantener la calificación del Endeudamiento a Corto Plazo en la categoría
A1(arg).
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La baja de calificación de Compañía Financiera Argentina S.A. se fundamenta en el traspaso del
control, desde su anterior accionista (Grupo Financiero Galicia) al Dr. Julio Fraomeni y Galeno Capital
S.A.U., en el cual no se considera el soporte de su actual controlante por ser una persona física.
La calificación también contempla su capacidad para generar resultados, su diversificada estructura de
fondeo y su razonable calidad de activos; a la vez que considera la baja diversificación de sus fuentes
de ingresos, su exposición al ciclo económico dado el mercado objetivo al que enfoca su negocio y
mayor apalancamiento.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
En caso de un deterioro significativo en su desempeño y/o una mayor presión sobre el nivel de
capitalización podría presionar a la baja las calificaciones.
Asimismo, una mejora en su composición de negocios, que le permita mitigar su dependencia de la
evaluación del consumo, manteniendo adecuados niveles de capitalización y liquidez, podrían conducir
a una suba de sus calificaciones.
PERFIL
Compañía Financiera Argentina S.A. (CFA) es una entidad financiera no bancaria enfocada al
financiamiento de individuos de medianos ingresos, con una cartera de préstamos muy atomizada.
Durante feb-18, se efectivizó el traspaso de la entidad desde su antiguo controlante, Grupo Financiero
Galicia, a sus nuevos accionistas, el Dr. Julio Fraomeni y Galeno Capital S.A.U., luego de que el Banco
Central de la República Argentina (BCRA) aprobara la operación durante dic-17.
CFA es una entidad que ha mantenido buenos indicadores de rentabilidad en relación al riesgo del
sector que asiste, a pesar de la volatilidad de la coyuntura económica local. La buena rentabilidad es
producto del elevado margen de intermediación que aplica a sus operaciones y del creciente volumen
de financiaciones, lo cual compensa los significativos cargos por incobrabilidad asociados a las
financiaciones que origina. FIX espera que CFA mantenga buenos indicadores de rentabilidad, en un
escenario base de recuperación de la demanda crediticia y aumento poco significativo de la morosidad
en cartera.
La cartera de préstamos de CFA representaba el principal activo de la entidad, encontrándose muy
atomizada. A pesar de ello, la cartera de clientes tiende a comportarse con una alta correlación con el
ciclo económico. Los préstamos irregulares representaban un 12,7% del total de financiaciones, con
tendencia alcista. La calificadora estima que aún tiene margen de mejora en la morosidad respecto de
su grupo homogéneo (8%-10%). Por otro lado, la capitalización de CFA es razonable para los riesgos
que asume en su modelo de negocios. No obstante, cabe destacar, que el nivel de capitalización ha

caído en los últimos trimestres por el significativo aumento de la cartera de préstamos y la fuerte
distribución de los últimos ejercicios.
Contactos:
Analista Principal 
Matías Pisani
Analista
+54 11 5235 8131
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Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM 
Capital Federal – Argentina
Analista Secundario
Darío Logiodice
Director
+54 11 5235 8100

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