Buenos Aires, 11 de julio de 2018

FIX (afiliada de Fitch) confirma las calificaciones de Compañía Financiera Argentina S.A.

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, confirmó la calificación nacional de largo plazo de Compañía Financiera Argentina S.A. en A(arg) con Perspectiva Estable y la calificación nacional de corto plazo en A1(arg). Un detalle de las calificaciones se expone al final de la presente.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACION

Las calificaciones de Compañía Financiera Argentina S.A. se fundamentan en su capacidad para generar resultados, su adecuada estructura de fondeo y su razonable calidad de activos. Asimismo, la calificación también contempla la baja diversificación de sus fuentes de ingresos, su exposición al ciclo económico dado el mercado objetivo al que enfoca su negocio, su baja cobertura de previsiones y el mayor apalancamiento.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

Un deterioro significativo en su desempeño y/o una mayor presión sobre el nivel de capitalización podría presionar a la baja las calificaciones de la entidad.

Asimismo, una mejora en su composición de negocios que le permita mitigar su dependencia de la evolución del consumo podría conducir a una suba en sus calificaciones.

PERFIL
Compañía Financiera Argentina S.A. (CFA) es una entidad financiera no bancaria que opera en la Argentina bajo las regulaciones del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Recientemente, CFA atravesó un proceso de cambio de accionista, el cual terminó por completarse en febrero de 2018. El paquete accionarios de la entidad que estaba controlado por el Grupo Financiero Galicia (GGAL) pasó a manos del Dr. Julio Fraomeni y Galeno Capital S.A.U.
CFA ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros, enfocado en un segmento de ingresos bajos y medios, entre los cuales se destacan los préstamos personales al consumo sin garantía a nivel minorista, tarjeta de créditos, seguros y micro-seguros, cajas de ahorro con tarjeta de débito y depósitos a plazo.
La entidad mantiene indicadores de rentabilidad aceptables en relación al riesgo del sector que asiste. A mar’18, a pesar de la caída interanual observada, la performance de sus retornos se sustentan en el consistente spread de intermediación basado en su buen pricing ajustado por riego, una adecuada estructura de fondeo y en el crecimiento de financiaciones, que compensan los mayores cargos por incobrabilidad. FIX considera un desafío para las entidades de consumo mantener aceptables niveles de rentabilidad, en un escenario de pérdida de poder adquisitivo de sus clientes, la consecuente suba de la morosidad, un aumento del costo de fondeo y menor generación de financiaciones.
Si bien la cartera de préstamos de CFA se encontraba muy atomizada, la misma mantiene una alta correlación con el ciclo económico. Los préstamos irregulares representaban un 13,9% del total de financiaciones, por encima de lo observado un año atrás (+3,2 p.p.).
La capitalización de CFA es razonable para los riesgos que asume en su modelo de negocios. El nivel de capitalización ha caído en los últimos trimestres por el significativo aumento de la cartera de préstamos y la fuerte distribución de los últimos ejercicios. Hacia adelante, FIX espera que la entidad conserve una capitalización cercana a los niveles actuales.
Detalle de las calificaciones:
- Endeudamiento de Largo Plazo: A(arg) Perspectiva Estable
- Endeudamiento de Corto Plazo: A1(arg)
- Obligaciones Negociables Clase XVII Serie II por hasta un máximo de $350 millones: A(arg) Perspectiva Estable
- Obligaciones Negociables Clase XIX Serie I por hasta $150 millones (ampliable a $500 millones): A(arg) PE
- Obligaciones Negociables Clase XIX Serie II por hasta $150 millones (ampliable a $500 millones): A(arg) PE
- Obligaciones Negociables Clase XX Serie I por hasta $150 millones (ampliable conjuntamente con la Serie II hasta $750 millones): A(arg) PE
- Obligaciones Negociables Clase XX Serie II por hasta $250 millones (ampliable conjuntamente con la Serie I hasta $750 millones): A(arg) PE
- Obligaciones Negociables Clase XXI Serie I por hasta $150 millones (ampliable conjuntamente con la Serie II hasta $750 millones): A(arg) PE
- Obligaciones Negociables Clase XXI Serie II por hasta $250 millones (ampliable conjuntamente con la Serie I hasta $750 millones): A(arg) PE
- Obligaciones Negociables Clase XXII Serie I por hasta $150 millones (ampliable conjuntamente con la Serie II hasta $1.000 millones): A1(arg)
- Obligaciones Negociables Clase XXII Serie II por hasta $150 millones (ampliable conjuntamente con la Serie I hasta $1.000 millones): A(arg) PE
Contactos:
Analista Principal
Matías Pisani
Director Asociado
+54 9 (011) 5235-8131

Analista Secundario
Dario Logiodice
Director
+54 9 (011) 5235-8100

FIX SCR S.A. AGENTE CALIFICADOR DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings)
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
Ciudad Autónoma de Buenos Aires – Argentina

Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – +54 9 (011) 5235-8100 – doug.elespe@fixscr.com

Información adicional disponible en www.fixscr.com

Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

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